（原标题：医好意思经济学丨 A股公司跨界医好意思苦乐年华）j9九游会官方

21世纪经济报说念记者朱艺艺 杭州报说念

“郑州集好意思已于2024年一季度纳入公司统一报表范围内”，夙昔锋女装起家的朗姿股份（002612.SZ）在2024年一季报中涌现。

就在不久前的2月底，朗姿股份通过下属全资子公司北京朗姿医疗处置有限公司(简称“北京朗姿医管”)，以1.55亿元现款收购郑州集好意思医疗好意思容病院有限公司100%股权，加码医好意思布局。

跨界发力医好意思的上市公司远不啻朗姿股份一家。

跟着颜值破钞的崛起，毛利率高，思象空间大的医好意思“看上去很好意思”，也成为本钱市集连年来炙手可热的认识，尽管行业监管趋严，也未能屈膝新加入者的柔软。

把柄Wind数据不皆备统计，海外医学（000516.SZ）、华东医药（000963.SZ）、双鹭药业（002038.SZ）、拉芳家化（603630.SH）、金发拉比（002762.SZ）等至少30家上市公司纷繁踏入医好意思赛说念。

其中不乏跨界者，不管是追求“衣好意思到颜好意思”的朗姿股份，一经深耕母婴破钞品的金发拉比，亦或是房企转型者苏宁环球（000718.SZ），纷繁将观点对准了医好意思畛域。

这门秀好意思贸易，有多好意思，又有多难？

30家上市公司涉足医好意思，跨界者繁密

在30家上市公司的医好意思扩充中，外延并购成为联贯长久的旅途。

如女装企业朗姿股份，2016年就晓谕进攻医好意思畛域，可谓最早一批“吃螃蟹的东说念主”。

2016年，公司投资了韩国整形医疗处置机构“Dream Medical Group”和著明整形病院“Dream Plastic Surgery”，并于当年精采干预国内医好意思市集。公司先后收购高端医好意思详细品牌“米兰柏羽”、轻医好意思连锁品牌“晶肤医好意思”，并在2018年头收购西安著明医好意思整形“高一世”品牌，从而手持三大国内医好意思品牌。

2022年，朗姿股份以1.58亿元现款收购昆明韩辰医疗好意思容病院有限公司75%股权，将其纳入上市公司统一报表。

2023年，朗姿股份在医好意思畛域的动作一样：公司分散以2.53亿元和0.71亿元收购武汉五洲整形外科病院有限公司（简称“武汉五洲”）90%股权和武汉韩辰医疗好意思容病院有限公司（简称 “武汉韩辰”）70%股权。

最近的一笔来回即是2024 年一季度，公司将郑州集好意思纳入上市公司体系。

跟着上述收购继续落地，朗姿股份手持的医好意思机构数目增长至2023年年末的38家，其中详细性病院8家、门诊部或诊所30家，主要分散在成都、西安、昆明、重庆、深圳、武汉、长沙和咸阳等地区。

此外，2023年年报涌现，朗姿股份已先后参与建立了七支医好意思并购基金，基金举座畛域可达28.37亿元。

据国金证券此前研报梳理，朗姿股份在上市公司体外的医好意思产业基金，已推测投资北京华丽、南京韩辰、杭州格莱好意思、郑州华领等特别10家医好意思机构。

与朗姿股份的布局节点简直同期，苏宁环球（000718.SZ）也在2016年踏入“医好意思”风口。

看成房企转型者，苏宁环球与苏宁环球集团2016年合伙建立50亿元畛域的医好意思产业基金——镇江苏宁环球医好意思产业基金（有限合伙）。

另一个地点是，苏宁环球通过全资子公司苏宁环球健康投资发展与韩国ID健康产业集团合伙建立上海苏亚医疗科技有限公司（简称“苏亚医疗”），其中苏宁环球健康持股60%。

在此基础上，2017年，苏宁环球通过苏亚医疗以0.6356亿元收购上海天大医疗好意思容病院有限公司(简称“天大病院”)90%股权，加快医好意思业务落地。

2021年则是更为要害的一年，苏宁环球一连收购了三家医好意思机构，分散为无锡苏亚医疗好意思容病院有限公司（简称 “无锡苏亚”）、唐山苏亚好意思联臣医疗好意思容病院有限公司（简称“唐山苏亚”）、石家庄苏亚好意思联臣医疗好意思容病院有限公司（“石家庄苏亚”）100%股权，推测耗资3.37亿元。

跨界切入医好意思产业链的，还有母婴破钞品运营商金发拉比和老牌日化企业拉芳家化。

在“母婴家具+医好意思作事”计策地点下，金发拉比2021年豪掷2.376亿元收购广东韩妃病院投资有限公司（简称“韩妃医好意思”）36%股权，时隔两年后的2023年9月又以0.595亿元收购韩妃医好意思13%股权。

搁置2023年年末，金发拉比推测持有韩妃医好意思49%的股权。

“公司领有深广母婴会员和粉丝，这些会员、粉丝以年青姆妈居多，产后招引和珍摄的需求浩瀚，这与公司投资的医好意思业务的想法破钞群体可能会有较大的契合度”，金发拉比证券部东说念主士曾告诉21世纪经济报说念记者。

以“个护+好意思妆”业务为中枢的拉芳家化，则以3.7亿元押注“天下医好意思机构第一股”医好意思海外（AIH.NASDAQ）。

2022年，把柄拉芳家化的公告以及医好意思海外表露的信息，一方面，拉芳家化关联方以1亿元受让医好意思海外独创东说念主浑家推测持有的2141.33万股股份；另一方面，拉芳家化以1.7亿元认购医好意思海外新刊行的3640.26万股股份。

借助上述来回，搁置2023年年末，拉芳家化控股鼓励吴桂谦偏激一致行动东说念主通过径直或盘曲的步地持有医好意思海外55.2%的股权。

一半是海水，一半是火焰

在繁密上市公司纷繁跨界医好意思之后，“看上去很好意思”的医好意思贸易，究竟是否给上市公司带来新的功绩增量？

对亲历者来说，可谓“一半是海水，一半是火焰”。

告捷者如朗姿股份，医好意思转型初显见效。

2023年，朗姿股份终了营收51.45亿元，同比增长24.41%，归母净利润2.25亿元，同比大增953.37%。

值得一提的是，2023年，医好意思业务板块终了营收21.27亿元（同比增长27.75%），女装业务板块终了营收19.84亿元（同比增长29.27%），医好意思业务体量初次特别女装业务。

此外，从毛利率来看，医好意思业务毛利率53.15%，同比增长3.27%，而女装业务毛利率60.17%，同比下落2.76%。

比拟之下，不少上市公司并未借助医好意思业务，提振功绩。

如以房地产开发业务为主的苏宁环球收购的三家医好意思机构，对2021年、2022年、2023年扣非后净利润承诺分散为：无锡苏亚803.60万元、961.48万元、992.28万元；唐山苏亚715.97万元、827.02万元、921.51万元；石家庄苏亚631.94万元、757.60万元、834.52万元。

骨子情况是，除了首年完胜仗绩承诺，无锡苏亚、石家庄苏亚、唐山苏亚2022年均未完胜仗绩承诺；2023 年，石家庄苏亚（扣非后净利润765万元）、唐山苏亚（扣非后净利润877万元），也未达胜仗绩想法。

从收入孝敬来看，医好意思板块2022年-2023年分散终了营收1.93亿元、1.98 亿元，对苏宁环球的功绩孝敬不及10%。

此外，金发拉比收购从而持股49%的医好意思机构韩妃医好意思，承诺2021年-2022年扣非后净利润分散不低于5000万元、6000万元。

骨子推崇是，受疫情等不成控要素影响，门店进客率下落，韩妃医好意思2021年终了扣非后净利润2970万元（剔除新租出准则影响），2022年终了扣非后净利润-5475万元。

尽管金发拉比快乐延伸韩妃医好意思功绩承诺期，其承诺2023年和2024年扣非后净利润分散不低于7800万元和8500万元，但从最新数据来看，达成想法仍有难度。

2023年年报自大，韩妃医好意思仍为耗损景况，净利润为-2125万元。

而上市公司金发拉比本人，也亟需解脱耗损的罅隙，2023年归母净利润为-2349万元。

对拉芳家化而言，医好意思海外的功绩情况也难言乐不雅。

尽管手持鹏爱、鹏程等著明医好意思机构品牌，但医好意思海外皮2019年盈利1.36亿元之后便堕入耗损，2020年耗损2.36亿元，2021年耗损额进一步扩大至5.87亿。

尽管2022年-2023年公司耗损有所收窄，但仍为耗损的0.76亿元、0.37亿元。

“诚然医好意思机构毛利率较高，但跟着医好意思机构越来越多，同质化竞争加重，获客营销成本也随之加多，思要成绩并禁止易”，关系注医好意思行业东说念主士告诉21世纪经济报说念记者。

中信建投研报此前梳理，在医好意思机构的总成本中,营销渠说念和销售用度分散占50%和20%,加上耗材、运营、东说念主工等支拨,沿途扣除后，医好意思机构的净利率深广独一1％至10％。

此外，医好意思行业更大的痛点约略在于贪图的合规性。

“医好意思机构和执业东说念主员是否具备联系的专科天禀”j9九游会官方，是上述业内东说念主士以为更值得关注的焦点问题。